Стратеги Credit Suisse говорят, что пора проявить больше разборчивости с этими акциями

Стратеги Credit Suisse говорят, что пора проявить больше разборчивости с этими акциями
Рынок все еще, похоже, лелеет похмелье после Федеральной Резервной Системы, хотя, по-видимому, из-за слишком малой, а не слишком большой ликвидности Центральный банк сказал, что это добавит к пресловутой чаше пунша.
 
Но более широкая картина на рынках - это показатели технологического сектора. Даже с потерями в семи из последних 10 сессий Nasdaq Composite COMP, -1,26% до четверга, все еще вырос почти на 22% в разгар пандемии и отскочил на 59% от своих мартовских минимумов. Сильный спрос на первичные публичные предложения на этой неделе от таких компаний, как Snowflake SNOW, -10,39% показывает, что спрос на технологические акции все еще существует.
 
Стратеги Credit Suisse говорят, что слово "пузырь" не подходит для технологического сектора. Доля инвестиций в технологии в валовом внутреннем продукте и капитальные затраты на продажи лишь немного превышают их нормы, а прогнозируемый рост доходов соответствует тенденциям, говорят они. Лондонская команда, возглавляемая Эндрю Гартуэйтом, добавляет, что во время пузырей соотношение цены и прибыли, как правило, увеличивается до 45-72 раз; Nasdaq прямо сейчас находится на 37-кратном уровне прибыли.
 
 
Но даже если они не применяют слово “пузырь”, стратеги Credit Suisse признают, что существуют риски. В программном обеспечении отношение цены к продажам повышено, и пять лучших акций в настоящее время составляют 26% рыночной капитализации, что почти так же высоко, как 30% в Японии в 2000 году. Вакцина против COVID-19 может стимулировать секторы, наиболее чувствительные к вирусу, такие как финансы, недвижимость и Досуг, и это будет негативно сказываться на технологиях. Еще одна большая угроза исходит от регулирования-и не столько антимонопольного, сколько налогового. Налог с продаж в размере 4%, который аналогичен предложениям, сделанным во Франции и Великобритании, снимет 20% с прибыли.
 
КОМПАНИЯ ОЦЕНИЛА ВЛИЯНИЕ НА ПРИБЫЛЬ 2022 ГОДА 4% НАЛОГА С ПРОДАЖ
Microsoft MSFT, -1.04% -10.2%
Apple AAPL, -1.59% -16.1%
Amazon AMZN, -2.25% -49.6%
Facebook FB, -3.30% -10.7%
Алфавит хорошие, -1.66% -17.5%
 
Стратеги Credit Suisse выделяют SAP SAP, +0.91% и Microsoft MSFT, -1.04% в качестве акций программного обеспечения, которые им нравятся. Без учета фондовой компенсации, Microsoft имеет доходность свободного денежного потока в размере 2,6% в этом году, а SAP-на 2,3%. Программное обеспечение также имеет преимущество в том, что оно обладает защитными характеристиками, поскольку компании пытаются сократить расходы за счет автоматизации. Британский бизнес SAP пережил двузначный рост в кварталах после голосования по Brexit, а его нефтегазовый бизнес имел самый сильный квартал, когда цена на нефть упала ниже 30 долларов за баррель в 2016 году.
 
Ericsson - их лучший выбор телекоммуникационного оборудования для перехода на 5G, а конкуренты Huawei и ZTE фактически свернуты американским вниманием к китайским компаниям. Только 5% смартфонов имеют 5G, указывает Credit Suisse. В полупроводниках они выделяют ASML ASML, +1,20% и Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM, -0,95% для своих "естественных монополий", а также Samsung Electronics 005930, -0,33%. Credit Suisse также положительно относится к китайским интернет-технологиям, даже несмотря на жесткие американские правила, выделяя Tencent и Alibaba BABA, -0,87%.
 
Стратеги нейтрально относятся к Apple AAPL, -1,59%, поскольку команда Credit Suisse указывает, что размер адресного рынка Apple-это те, кто зарабатывает не менее 12 000 долларов в год, что составляет рыночную капитализацию в размере 1680 долларов на душу населения для этих 1,25 миллиарда человек. Это требует $ 560 расходов на человека “что " кажется амбициозным, даже если 15% -20% доходов Apple приходится на корпоративных клиентов.”
 
Credit Suisse также изо всех сил пытается оправдать TSLA Теслы, -4,14% рыночной капитализации, представляющей 64% остального мирового автомобильного сектора. Но ни владелец Google Alphabet GOOG, -1,66%, ни Facebook FB, -3,30% не выглядят дорогими по доходности относительно рынка, и оба выглядят привлекательно при сравнении их доходности свободного денежного потока с доходностью 10-летнего казначейства TMUBMUSD10Y, 0,671%.
 
Пятница-это время, когда истекают ключевые контракты на фьючерсные и опционные рынки — так называемое четверное колдовство — - которое может привнести волатильность на рынки.
 
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета за сентябрь является ключевым экономическим релизом. Последнее значение еженедельного экономического индекса Федеральной резервной системы Нью-Йорка снизилось до значения -5,11%, что значительно лучше худшего уровня -11,45% в конце апреля, но ниже пика -4,81% в конце августа. Президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард должен обсудить восстановление после пандемии коронавируса.
 
Федеральная резервная система поздно вечером в четверг заявила, что может продлить лимиты на выкуп банковских акций и дивиденды в четвертом квартале.
 
Министерство торговли издало приказ, запрещающий новые загрузки TikTok или WeChat, но дало нояб. 12 крайний срок для решения проблем национальной безопасности TikTok. В связи с этим Комитет по иностранным инвестициям в США попросил игровые компании предоставить информацию о своих протоколах защиты данных с участием китайской Tencent Holdings 700, -0,38%, сообщает Bloomberg News со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом. Tencent является инвестором Activision Blizzard ATVI, -1,52%, среди своих многочисленных игровых ссылок.
 
Ericsson ERIC, +1,47%, заявила, что покупает американскую компанию Cradlepoint за 1,1 миллиарда долларов, чтобы увеличить свои предложения 5G для корпоративных клиентов.
 
После снижения индекса Dow Jones Industrial Average DJIA на 130 пунктов (-0,46%) в четверг американские фондовые фьючерсы ES00, 0,02% NQ00, 0,36% выросли.
 
Европейские туристические акции, включая владельца British Airways International Airlines Group IAG, -11,43% и easyJet EZJ, -7,34%, сильно пострадали в пятницу на фоне растущей обеспокоенности ростом инфекций в Европе. Министр здравоохранения Великобритании Мэтт Хэнкок заявил Sky News, что правительство Великобритании не исключает повторной блокировки, поскольку Всемирная организация здравоохранения предупредила об “очень серьезной ситуации” в Европе.
 
Не слишком ли взволнованы рынки американскими выборами? Аналитики по производным инструментам в BNP Paribas отмечают, что рынок опционов оценивает гораздо более волатильное движение фондового рынка, чем обычно. Они также отмечают, что открытый интерес к Коллам по индексу волатильности фондового рынка VIX VIX, -0,72%, близок к пятилетним минимумам. “Это делает менее вероятным, что VIX будет иметь взрывное движение выше вперед, на наш взгляд”, - говорят они.